聚焦财经热点,紧跟业界前沿。

6月LPR保持不变,下半年仍有调降可能

本文来源于:21世纪经济报道 杨志锦 2022/06/20

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,二者均和上次持平。

21世纪经济报道记者杨志锦  上海报道  

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,二者均和上次持平。

分析来看,此次LPR未变的原因在于,定价锚MLF未变及银行资金成本未有明显下降。不过,由于经济下行压力仍在,货币政策仍需发力稳增长,下半年LPR仍有调降的可能。

为何保持不变?

2019年8月,央行推进贷款利率市场化改革。改革后的LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率,于每月20日(遇节假日顺延)以公开市场操作利率(主要指中期借贷便利MLF利率)加点的方式形成报价。

其中MLF利率是央行中期政策利率,代表了银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本;加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。简言之,LPR等于MLF+点差。

从MLF操作利率看,6月15日,央行开展2000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,利率为2.85%,与上月持平。从银行资金成本看,6月并无降准、存款利率改革等降低银行资金成本的新措施推出。

“无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看,6月报价行都缺乏下调加点的动力。另外,5月5年期以上LPR报价下调15个基点,幅度较大,这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响。由此,6月LPR报价不动符合市场普遍预期。”东方金诚首席宏观分析师王青称。

王青还表示,5月宏观数据显示,消费、投资和工业生产都已转入回升过程;6月中旬以来,30个大中城市新房成交数据出现改善迹象。在此期间,政策升级加码的必要性下降。

国家统计局数据显示,5月份,全国规模以上工业增加值同比增长0.7%,而4月份为下降2.9%;5月份,社会消费品零售总额同比下降6.7%,降幅比上月收窄4.4个百分点。投资平稳增长。1-5月份,固定资产投资同比增长6.2%,保持基本稳定。

房地产方面,2022年5月份,70个大中城市商品住宅销售价格环比总体延续降势,但降势趋缓,新建商品住宅环比下降城市个数减少;一、二、三线城市商品住宅销售价格同比涨幅均有回落或降幅扩大,同比下降城市个数增加。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示,我国经济逐步克服疫情的不利影响,呈现恢复势头。但国际环境依然复杂严峻,外部不确定性增大,国内经济恢复仍然是初步的,主要指标增速还处于低位,恢复基础还需要巩固。下阶段,要高效统筹疫情防控和经济社会发展,加大宏观政策调节力度,推动稳增长一揽子政策措施落地见效,着力稳定宏观经济大盘。

下半年仍有调降可能

市场认为,由于经济下行压力仍在,货币政策仍需发力稳增长,下半年LPR仍有调降的可能。

央行副行长潘功胜6月2日在央行发布会上表示,下一步,人民银行、外汇局将靠前发力,适当加力,继续加大稳健货币政策实施力度,营造良好的货币金融环境,与有关部门齐心协力,推动一揽子政策尽快落地,发挥好稳住经济和助企纾困的政策效应,保持经济运行在合理区间。

王青表示,在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下,MLF利率下调的可能性较小。不过,政策面在稳增长方向还需要适度加力。未来货币政策操作的重点将是稳住政策利率,着力引导贷款利率下行,持续降低实体经济融资成本,巩固经济修复势头,这也包括降低房贷利率,推动楼市在三季度回暖。

“LPR改革为监管层提供了相应的政策工具。具体而言,下半年在MLF利率保持不变的同时,监管层可通过引导银行资金成本下行,推动LPR报价下调,进而降低企业和居民贷款利率。”

中信证券联席首席经济学家明明表示,下半年价格型货币政策宽松的必要性仍存。然而考虑中美政策周期分化下的外部阻力,MLF操作利率直接调降较为困难。“降成本”目标实现的核心在于LPR的下行,其传导途径并非单一。

明明续称,从政策利率指导路径来看,LPR报价是由MLF加点而成,MLF降息将直接引导LPR报价下调;从银行负债成本调降来看,存款利率报价改革等手段直接降低了银行负债成本,同样能引导LPR报价下行,5月份5年期以上LPR单独调降即为该路径下的实例。

“由此可见,后续通过降准与存款利率报价改革引导LPR下调而实质降息仍有空间,预计后续1年期LPR存在5-10BP下调空间,5年期以上LPR存在10-15BP下调空间。而若美国在经济衰退下加息节奏放缓,后续我国MLF直接降息仍有可能。”明明称。

央行《一季度货币政策执行报告》披露,2022年4月人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制,自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR 为代表的贷款市场利率,合理调整存款利率水平。

报告还提出,新机制建立后,工农中建交邮储等国有银行和大部分股份制银行均已于4月下旬下调了其1年期以上期限定期存款和大额存单利率,部分地方法人机构也相应做出下调。根据最新调研数据,4月最后一周(4月25日-5月1日),全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%,较前一周下降10个基点。

编辑:李茜楠
分享到:

相关新闻

最新推荐
扫描左侧二维码
关注地产杂志微信
扫描左侧二维码
关注财经新地产微信
有意与本刊合作者,有关合作事宜请与财经新地产传媒联系。未经财经新地产传媒书面授权,请勿转载或建立镜像,否则即为侵权。
广告经营许可证[京海工商广字第0407号] 京ICP备11014849号-8

京公网安备 11010502047595号


违法和不良信息举报电话:010-85650246 举报邮箱:jubao@xindichan.com.cn
Copyright 财经新地产传媒 All Rights Reserved 版权所有 复制必究